可转换债券时间价值的理论与实证分析14400

　　摘 要：可转换债券可以看成债券、转股权；赎回权、回售权和转股价格调低权五个头寸构成的组合。可转债的内在价值可以近似为毗(内嵌债券价值，转股价值)，可转债的时间价值等于可转债价值减去其内在价值。在可转债的整个有效期内，转股权不应该提前执行，所以理论上可转债的时间价值是大于0的。对我国可转债市场价格的实证检验，发现可转债出现了时间价值经常性为负的情况，这从一个侧面反映了我国可转债市场定价的低效率。
　　关键词：可转换债券；时间价值；内在价值

………………